Para politikasnn amalar arasnda d demeler dengesinin salanmas da bulunmaktadr. Bu dengenin salanmas incelenirken, kabul edilen dviz kuru sisteminin de birlikte ele alnmas zorunludur. Eer sabit dviz kuru sisteminde para politikas demeler bilanosu dengesinin salanmasn destekleyebiliyorsa sorun yoktur. Bu durum salanamadnda dengeyi salamak iin esnek dviz kuru sistemi nerilmektedir. Esnek dviz kuru sisteminde yabanc paralarn fiyat dalgalanmaya braklr. Paralarn fiyatndaki deimelerle demeler bilanosu dengesi salanmaya allr. 26

Buraya kadar aklanan para politikas amalar, mutlak bir tutarllk ierisinde olmadndan dolay aralarnda atmalarn ortaya kmas sz konusu olabilir. rnein; ksa dnemde fiyat istikrar hedefi, istikrarl faiz oran ve yksek istihdam hedefi ile atabilir. yle ki, ekonomide genileme eilimlerinin gzlendii ve isizliin azald dnemlerde hem enflasyon hem de faiz oranlarnda art eilim ortaya kabilir. Byle bir ortamda Merkez Bankas tercihini faiz oranlarndaki art nlemekten yana kullanarak, ak piyasa ilemleri araclyla piyasadan tahvil satn almaya balarsa, faiz oranlarnda dme eilimi ortaya kar. Ancak; bu politika sonunda parasal genileme orannn artmas ile birlikte enflasyonist eilimlerin trmanmasdr. Merkez bankas 22A.g.e. s: 69 23A.g.e, s: 69 24Osman Orhan, Seyfettin Erdoan, Para Politikas, Umuttepe Yaynlar, Kocaeli, 2013,. s: 70 25A.g.e. s: 70 26lker Parasz, Para Teorisi ve Politikas, Ezgi Kitapevi Yaynlar, Bursa, 2009, s: 299 25

Burada nemli olan husus, para politikas uygulamalarn ekonominin iinde bulunduu koullar dorultusunda ynetmektir.27 Ak piyasa ilemleri her eyden nce mevduat bankalarnn rezerv dzeyini etkileyerek portfy yaplarn deitirir. rnein; merkez bankas piyasadan menkul deer satn aldnda nakit aknda genileme ortaya kacandan mevduat bankalarnn rezerv seviyesinde ykselme gzlenir. Bu durum ekonomik faaliyet hacmini de etkiler.

2.2. Para Politikasnn Aralar Merkez bankalarnn para politikasnn gereksinimleri dorultusunda uygulanmas iin kullanlan eitli aralar vardr. Sz konusu aralarn balcalarn, ak piyasa ilemleri, reeskont ilemleri ve zorunlu karlk uygulamas en nemli para politikas aralar olarak karmza kmaktadr. Merkez bankalar, ak piyasa ilemleri ve reeskont politikalar ile parasal tabann bykln, zorunlu karlklar politikas ile de para arpannn bykln etkilemeye alrlar. 28 Ak piyasa ilemleri, menkul deerlerin fiyatlarn dolaysyla getiri oranlarn da etkiler. Buna gre, piyasadan tahvil alm sz konusu enstrmanlarn fiyatlarn arttrp getiri oranlarn azaltrken, tahvil sat ters ynde bir gelimeye neden olur. Bu balamda; merkez bankalar byk miktarda menkul deer al ve sat ilemleri gerekletirme olanana sahip olduklarndan, sz konusu enstrmanlarn fiyat dzeylerini dorudan etkileme gcne sahip kurululardr. 30